La firma brasileña Raízen, acuciada por una deuda millonaria, se prepara para salir del mercado local. El consorcio liderado por José Luis Manzano, Daniel Vila y la trader suiza Mercuria se perfila como el comprador de la red de más de 880 estaciones de servicio y la refinería de Dock Sud, en una operación valuada en más de US$ 1.200 millones.
La industria de los combustibles en Argentina atraviesa un proceso de reconfiguración histórica. Raízen, el segundo mayor operador del mercado local, está en la etapa final para desprenderse de sus activos en el país antes de fin de año. La necesidad de liquidez para reestructurar una deuda global de US$ 13.240 millones en Brasil ha obligado a la compañía a buscar una salida estratégica.
La operación: un gigante en venta
La posible transacción incluye activos clave que representan aproximadamente el 19% del mercado de despacho en Argentina:
- Red minorista: Más de 880 estaciones de servicio bajo la marca Shell.
- Infraestructura industrial: La refinería de Dock Sud (Avellaneda), un activo estratégico para la producción de combustibles.
Aunque otros actores del sector como Trafigura, Vitol y CGC sondearon la adquisición, el consorcio Edenor-Mercuria ha presentado la oferta más sólida y se encamina a cerrar el acuerdo el próximo mes.
La lógica detrás de la apuesta de Manzano
La participación en este negocio no es aislada para el grupo encabezado por José Luis Manzano, Daniel Vila y Mauricio Filiberti. La estrategia tiene un sentido de integración vertical y visión de futuro:
- Sinergia eléctrica: Edenor busca transformar las estaciones de servicio en plataformas multipropósito, incorporando cargadores para vehículos eléctricos y paneles solares, aprovechando su expertise en distribución eléctrica.
- Expansión: El grupo ya opera en petróleo no convencional a través de Phoenix Global Resources (en alianza previa con Mercuria) y ha mostrado un apetito constante por activos estratégicos en minería y medios de comunicación.
El contexto de Raízen
La salida de Raízen ocurre en una suerte de ironía económica: la empresa decidió vender sus activos locales justo cuando el negocio del downstream (refinación y comercialización) ha recuperado rentabilidad tras la normalización de precios y el ajuste tarifario. Sin embargo, la presión de los acreedores en Brasil y el desplome del 70% de sus acciones en la Bolsa de San Pablo durante 2025 han hecho que la desinversión en mercados secundarios sea una prioridad ineludible.
Si la firma se concreta, el grupo de Manzano consolidará un portafolio de activos energéticos que abarca desde la distribución eléctrica en el AMBA hasta la refinación de combustibles, posicionándose como un jugador central en el tablero energético del país.
La profundización en esta operación permite comprender que no estamos solo ante una compraventa corporativa, sino ante una reconfiguración estratégica del mapa energético argentino.
La adquisición de los activos de Raízen (Shell) por parte del consorcio Edenor-Mercuria trasciende la comercialización de combustibles y se articula sobre tres ejes fundamentales:
1. La visión del «Nodo Energético»: Más que nafta
El mayor valor agregado que el grupo liderado por José Luis Manzano, Daniel Vila y Mauricio Filiberti visualiza no está en el combustible fósil tradicional, sino en la transformación de la red.
- Electromovilidad: Edenor cuenta con el know-how técnico para desplegar una red masiva de cargadores eléctricos, algo que una petrolera convencional no puede hacer con la misma sinergia. La red de Shell se convertiría, en la visión del consorcio, en una columna vertebral para la carga de vehículos eléctricos a lo largo del país.
- Generación Distribuida: La capacidad de instalar paneles solares en los techos de las estaciones permitiría a la red generar su propia energía e inyectar excedentes al sistema, aprovechando la normativa de generación distribuida que la propia Edenor ya gestiona para otros clientes.
2. El perfil de los socios: Integración vertical
La alianza entre Mercuria (uno de los traders independientes de materias primas más grandes del mundo) y el grupo de Manzano-Vila es clave para entender la magnitud:
- Suministros Globales: Mercuria garantiza acceso a financiamiento y logística global para la compra y venta de commodities, lo que da al grupo una ventaja competitiva en los costos de refinación en la planta de Dock Sud.
- Diversificación de Riesgos: A través de Phoenix Global Resources, el grupo ya tiene «pie» en la producción (Vaca Muerta y cuenca cuyana). Con esta compra, cierran el círculo: producen petróleo, refinan combustibles y los comercializan a través de la red de estaciones Shell.
3. ¿Qué cambia para el consumidor?
A corto plazo, es probable que la marca Shell se mantenga —ya que es un activo de alto valor percibido por el consumidor—. Sin embargo, en el mediano plazo, el usuario podría notar cambios significativos:
- Servicios tecnológicos: La incorporación progresiva de cargadores rápidos para autos eléctricos y puntos de conexión para la vida digital del usuario en ruta.
- Competencia: Al ser un jugador local con fuertes vínculos en generación eléctrica y minería, el consorcio podría tener una política de precios y promociones más agresiva, buscando capturar a los clientes que también son usuarios de Edenor o que participan en sus otros proyectos industriales.
Un portafolio «Todo Terreno»
La salida de Raízen es un movimiento defensivo (debido a su crisis de deuda en Brasil), pero para el consorcio local es una oportunidad de «comprar escala» en un momento donde la economía argentina muestra signos de normalización.
Manzano, con este movimiento, termina de configurar un conglomerado energético de alcance nacional: controlan desde la distribución de electricidad en la zona más poblada del país (AMBA), pasando por la extracción de hidrocarburos, hasta la minería y ahora la refinación y comercialización de combustibles.
Esta operación, de concretarse, los posiciona como el jugador privado con mayor interdependencia energética en Argentina, capaz de influir en toda la cadena de valor: generación-distribución-transporte-comercio.
